Vender una empresa

Las estadísticas de satisfacción en proyectos de M&A a nivel global no son tan positivas como muchos ejecutivos creen; un alto porcentaje de proyectos llegan a su fin pero se estima que solo el 50% de los proyectos llegan a conseguir el valor añadido planteado inicialmente. Esta baja satisfacción viene provocada por tres problemas básicos:

Mala Lógica. Acuerdo basado en una inapropiada motivación para desarrollar el proceso de M&A.

Mal Acuerdo. Estructura errónea del acuerdo, valoración incorrecta de la empresa o un mal proceso de Diu Diligencie.

Mala implementación. La implementación post-adquisición no logra alcanzar los beneficios esperados. Deficitario o inexistencia de un plan post-adquisición.

Centrémonos en el primer problema: la lógica en los procesos de M&A. Una lógica débil o poco coherente suele comportar una mala gestión del proceso y sobre todo un fracaso en el momento de realizar la implementación.

Existen principalmente tres ‘lógicas’ cuando planteamos un M&A

Lógica inversora.

Lógica financiera.

Lógica de negocio.

Las empresas que establecen su estrategia de expansión en una lógica inversorasuelen ser empresas que buscan comprar empresas con un valor latente inferior al esperado y normalmente con el objetivo de revenderlo en el corto plazo y asegurarse de esta manera un beneficio puramente económico.

Podemos encontrar también en esta lógica empresas que forman parte de una economía con la moneda sobre valorada y aprovechan la circunstancia para comprar por debajo del valor esperado.

Encontramos algunas adquisiciones que simplemente compran algo más que dinero, en algunos casos directivos ambiciosos, fuerzan a sus empresas a comprar acciones en otras empresas a cambio de tener un sitio en el consejo de dirección. Incluso a veces el objetivo no es la empresa por si misma, sino por ejemplo sus inmuebles y su potencial valor de futuro.

Por otro lado, pero también centrándonos en una lógica más financiera, encontramos empresas que basan sus estrategias de M&A en la adquisición de compañías que puedan aportar valor añadido a la estructura financiera de la compañía vía, entre otros:

• Comprar empresas con ventas constantes sin ciclos o periodicidad para dotar a la empresa de más estabilidad.
• Adquirir empresas que les permita acceder a mejores condiciones de deuda, mejores impuestos, capacidad de trasladar sedes sociales, etc.
• Cambiar la estructura financiera para obtener mejores beneficios.

Las empresas que basan su estrategia de expansión en la lógica financiera, aunque no exclusivamente, por lo general lo que buscan es aportar de forma rápida más valor a los accionistas de su empresa.

Por último y como ya sabemos existen distintas fórmulas de crecimiento empresarial, de forma resumida, destacamos tres de ellas: desarrollo de nuevos mercados, desarrollo de nuevos productos y diversificación de productos similares.

Cualquiera de estas estrategias se puede realizar de una forma orgánica o de una forma inorgánica, es decir, vía adquisición o fusión con otras empresas. Estaríamos hablando de un proceso de M&A desde una lógica de negocio.

Ya hace unos años que estando dentro del mundo de las transacciones corporativas podemos corroborar que las emociones que se viven en un proceso de M&A tienen un peso muy específico en el resultado final. De hecho, estas emociones se asemejan mucho a las que podemos experimentar practicando algún deporte de alto riesgo.

Existe la fase de reflexión, se puede asemejar a cuando nos planteamos escalar una montaña, realizar ala-delta o realizar un descenso de esquí. Una etapa de larga reflexión; ¿cual es el objetivo en practicarlo?  Suele ser una fase tranquila, estable; se suele compartir con nuestro entorno más cercano, con amigos que han pasado por esa experiencia antes, la familia. Algunos empresarios, muy sabiamente, suelen buscar información sobre los procesos, participan en seminarios,… .

Una vez tomada la decisión de avanzar con el salto, el descenso o la escalada debería venir la fase de cómo y con quién lo realizo. Nueva fase de reflexión. Igual que con cualquier otro deporte de riesgo, nada recomendable realizarlo de forma individual, especialmente la primera vez, pero incluso ni en futuras ocasiones. Siempre mejor acompañado por un experto.

Una vez decidido quién nos acompañará, empieza la fase de subidón, optimismo al máximo, “seguro que nos encuentran muchos inversores y todos están dispuestos a pagar lo que creemos que vale nuestra empresa”.

Llega el momento de comprobar que todo nuestro material está en las mejores condiciones para realizar el descenso, los esquís bien elegidos, las fijaciones en su punto de peso exacto, bien encerados, ……. Empiezan los nervios, vemos que hay cosas que se tienen que retocar u mejorar antes de lanzarse. Si queremos llegar a la meta con las máximas garantías, el material tiene que ser perfecto. Las finanzas son clave para un proceso de M&A pero tanto como otros mil detalles.

Analizamos de nuevo el material, ya lo tenemos preparado. Más feelings…… quizás momento de decepción o más emoción……… realmente nos valoraran lo que esperamos o quizás mucho más.  ¿Seremos capaces de llegar a la meta?

Llega la fase de espera antes de saltar, la fase de búsqueda de los inversores… impaciencia!

Ya estamos en el portón de salida, ¡¡¡la pista está libre!!  tenemos los inversores, otra vez grandes expectativas y positivismo. ¡¡Necesitamos trazar bien el proceso!! Clave.

¡Empezamos a descender y las primeras puertas nos muestran las primeras dificultades! Nos desagrada la posición de las puertas, superamos las primeras, bien negociadas. Nuevas puertas y nuevas decepciones por la dificultad. ¡Nos planteamos abandonar el descenso! ¡¡Decepción, enfado!! Reflexionamos de nuevo, decidimos seguir.